中级会计财务管理必备知识点：股票投资

式中，VS表示股票的价值，Dt为未来各年分得的现金股利，RS为估价所采用的贴现率即股东要求的最低收益率。

从经济收益角度来看，优先股可以看作是特殊的普通股(固定股息率优先股可以看作是固定股利普通股，即股利零增长的普通股)，其估值公式为：

2.常用的股票估价模式

(1)固定增长模式。

注意：区分D0和D1。D0是当前的股利，D1是未来第一期的股利。

(2)零增长模式。

如果公司未来各期发放的股利都相等，或者说，当固定增长模式中g=0时，

(3)阶段性增长模式。

许多公司的股利在某一阶段有一个超常的增长率，这一期间的增长率g可能大于RS，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。

（二）股票投资的收益率

1.股票收益的来源

股票投资的收益由股利收益、股利再投资收益、转让价差收益3部分构成。

2.股票的内部收益率

股票投资的内部收益率，也称为股票投资的内含报酬率，是指能使未来现金流入量的现值(股利折成的现值)等于股票购买价格的折现率，即股票投资的净现值等于零时的折现率。股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时，投资者才愿意购买该股票。

根据股票的价格等于未来现金股利折成的现值，即：

，

将公式变形后求得：

。

从上式可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。